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天气干旱美棉强势突破 消费疲弱郑棉跟涨乏力

更新时间:2020-08-01 01:42点击:

  【天气干旱美棉强势突破 消费疲弱郑棉跟涨乏力】7月后,对于主要产棉区干旱天气的担忧推动美棉持续上涨多次长阳,ICE期棉12合约在7月9日盘中最高涨至64.90美分/磅,续创3月触底反弹后的新高。相较美棉突破60美分/磅后气势勃发的数根长阳,郑棉的上涨显得后继乏力,09合约能否站稳12000之上尚未可知。内外棉价走势不一,且这种差异可能中长期持续,背后原因何在?(广州期货)

  7月后,对于主要产棉区干旱天气的担忧推动美棉持续上涨多次长阳,ICE期棉12合约在7月9日盘中最高涨至64.90美分/磅,续创3月触底反弹后的新高。相较美棉突破60美分/磅后气势勃发的数根长阳,郑棉的上涨显得后继乏力,09合约能否站稳12000之上尚未可知。内外棉价走势不一,且这种差异可能中长期持续,背后原因何在?

  根据美国农业部(USDA)在6月30日发布的棉花实播面积报告,2020/21年度美棉种植面积1218.5万英亩,较19/20年度减少11.3%,此前市场预期为1315.3万亩。考虑疫情后美棉价格大跌,该次种植面积报告显然较市场预期更具可信度。7月上旬的USDA全球棉花供需平衡表中2020/21年度产量为381.5万吨,较19/20年度的433.6万吨调减了51.2万吨,也较6月的供需平衡表调减了43.6万吨。

  除了产量不及预期,美棉的质量同样引人担忧。根据USDA每周作物生长报告,截至2020年7月5日当周,棉花优良率为43%,前一周为41%,去年同期为54%。美棉优良率低迷的重要原因是棉花主产区德州持续干旱,使该地的棉花优良率一直保持在20+%,拖低美棉的整体质量。另根据过往历史经验,干旱时美棉弃耕率会提升。不过,德州干旱的问题已经得到了充分的市场关注,在USDA报告调减产量后或会被解读为利多落地。

  供应预期降低,出口需求却提前甚至是超额完成目标。据统计,截至2020年7月2日,美国累计净签约出口2019/20年度棉花399.5万吨,达到年度预期出口量的111.28%,累计装运棉花302.5万吨,装运率75.71%。整体出口表现在10年内都可称亮眼。其中,中国累计签约进口2019/20年度美棉84.0万吨,占美棉已签约量的21.03%;累计装运美棉48.0万吨,占美棉总装运量的15.87%,占中国已签约量的57.16%。中国的装运进度慢于过往历史进度和整体均值。国内外棉销售不畅,港口持续胀库可能也是中国装运进度缓慢的原因。

  前5大产棉国-印度、中国、美国、巴西和巴基斯坦中,美国和巴西的棉花消费以出口为主,2019/20年度出口占美棉产量的75.32%,占巴西产量的65.1%。在出口订单得到保障和保持量化宽松货币政策的基础上,疫情对纺服消费的不利影响对美棉和巴西棉的威胁要显著小于其他国家的棉花。考虑货币、汇率及巴西港口等因素,美棉基本面还好于巴西棉,和因为干旱火灾导致19/20年度产量锐减至只有十几万吨,但预期2020/21年度产量有望回升至30+万吨的澳棉不相上下。新季ICE期棉年内有望上探70美分/磅。